Grad av økonomisk belåning (DFL): En nøkkel for å forstå inntektssvingninger

I finansverdenen er det avgjørende å forstå konseptet med belåning for å kunne ta informerte beslutninger. Blant mange ulike belåningsmål er Grad av økonomisk belåning (DFL) en kraftig indikator på selskapets finansielle helse. Denne artikkelen dykker dypt inn i begrepet DFL, hvordan det påvirker inntektssvingninger, og hvorfor en grundig analyse er avgjørende for investeringsbeslutninger.

Grad av økonomisk belåning (DFL)

DFL fungerer som en finansiell ratio som vurderer effekten av endringer i kapitalstruktur på en selskaps fortjeneste per aksje (EPS). Den kvantifiserer følsomheten til EPS for svingninger i driftsresultatet, teknisk kjent som Driftsinntekt før renter og skatt (EBIT).

Forstå konsekvensene av DFL

DFL-ratioen avdekker et grunnleggende prinsipp: jo høyere DFL, jo mer utsatt blir inntektene for markedsvolatilitet. Et selskap med høy DFL utnytter kraften i faste utgifter som renter, og forsterker dermed avkastningen, og følgelig EPS. Dette kan være gunstig i perioder med økonomisk fremgang og vekst, da økningen i driftsinntektene øker EPS. Omvendt kan en høy DFL ha ugunstige virkninger i vanskelige økonomiske klimaer når driftsinntektene blir påvirket negativt.

DFL-formler: En nærmere titt

For å illustrere dette bedre, la oss se nærmere på DFL-utregningen. Den enkleste måten å beregne DFL er å dele prosentendringen i EPS med prosentendringen i EBIT:

Alternativt kan DFL beregnes ved hjelp av følgende formel:

DFL = EBIT / (EBIT - Renter)

Avdekke hva DFL formidler

Verdien av DFL strekker seg utover den enkle volatiliteten i inntektene. Den fungerer som et uvurderlig verktøy for et selskap for å vurdere den optimale nivået av gjeld eller finansiell belåning innenfor dets kapitalstruktur.

For eksempel kan et selskap med stabil driftsinntekt håndtere en høyere gjeldsgrad uten å forstyrre inntektene og EPS. Dette betyr at en høy DFL kan være akseptabel. På den annen side, for selskaper i sektorer der driftsinntekten er utsatt for volatilitet, er en lavere DFL, som indikerer et håndterbart gjeldsnivå, ofte den tryggere veien å gå.

Industrier viser varierende bruk av finansiell belåning. Det er kjent at detaljhandelsbutikker, flyselskaper og banker, blant andre, opererer med høy finansiell belåning. Dessverre har overdreven finansiell belåning ført mange bedrifter innen disse sektorene til å søke beskyttelse under kapittel 11 konkurs.

Bemerkelsesverdige eksempler inkluderer R.H. Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) og Midwest Generation (2012). Finanskrisen i USA mellom 2007 og 2009, med kollapsen av Lehman Brothers (2008) og flere andre belånte institusjoner, understreket den destruktive kraften av overdreven finansiell belåning.

Praktisk anvendelse av DFL: En case-studie

For å se DFL i aksjon, la oss se på et eksempel fra virkeligheten i 2021 som involverer Tesla Inc., et selskap med høy vekst innenfor elektriske kjøretøy. I 2021 rapporterte Tesla et driftsresultat (EBIT) på 5,3 milliarder dollar, med rentekostnader på omtrent 110 millioner dollar. Med nesten 963 millioner aksjer utestående, var EPS omtrent 3,12 dollar.

Med disse tallene kan vi bruke den andre formelen for å beregne Teslas DFL:

DFL = EBIT / (EBIT - Rente)

= 5,3 milliarder dollar / (5,3 milliarder dollar - 110 millioner dollar)

= 1,021

DFL på 1,021 antyder at for hver 1% endring i EBIT, vil EPS endre seg med omtrent 1,021%, noe som viser en relativt lav følsomhet for EPS for endringer i driftsinntekten. Dette indikerer at til tross for sin aggressive vekststrategi, hadde Tesla klart å opprettholde en balansert kapitalstruktur, noe som gjorde selskapet attraktivt for investorer i 2021.

Dypdykk: Variasjoner i bruk av finansiell belåning

Finansiell belåning kan være til nytte eller bane, avhengig av hvordan den brukes. Det er et strategisk verktøy som ofte brukes ulikt på tvers av ulike bransjer og forretningssektorer. For eksempel opererer detaljhandelsbutikker og flyselskaper ofte med høy grad av finansiell belåning. Mens dette kan generere betydelige profitter i vekstperioder, kan det også føre til økonomisk ustabilitet under økonomiske nedgangstider.

Kraftselskaper og banker opprettholder også rutinemessig høy belåning. Disse sektorene har vanligvis forutsigbare kontantstrømmer og stabile inntekter, som tåler høy belåning. Imidlertid kan overforbruk av finansiell belåning potensielt føre til økonomisk nød og konkurs.

Dessverre har historien gitt flere eksempler på selskaper som på grunn av overdreven bruk av finansiell belåning ble tvunget til å søke konkursbeskyttelse. Husker du R.H. Macy i 1992, Trans World Airlines i 2001, Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) i 2010 og Midwest Generation i 2012? Alle disse virksomhetene var ofre for høy finansiell belåning.

Et av de mest ødeleggende eksemplene på misbruk av høy belåning var den amerikanske finanskrisen i 2007-2009. Kollapsen av sterkt belånte finansinstitusjoner som Lehman Brothers i 2008 fremhevet tydelig risikoen ved overdreven finansiell belåning. Derfor er forsiktig bruk av belåning en delikat balansehandling som bedrifter må utføre.

La oss snakke tall: Enda en praktisk eksempel på DFL-anvendelse

For å forstå den praktiske anvendelsen av DFL, la oss se på en case-studie som involverer Netflix, den anerkjente strømmegiganten. Ifølge Netflix sine finansielle rapporter for 2021, hadde selskapet en driftsinntekt (EBIT) på omtrent 4,585 milliarder dollar, og rentekostnadene var på 690 millioner dollar.

Ved å bruke disse verdiene i vår DFL-formel:

DFL = EBIT / (EBIT - Rente)

= 4,585 milliarder dollar / (4,585 milliarder dollar - 690 millioner dollar)

= 1,179

I dette tilfellet ville en 1% endring i driftsinntekten medføre omtrent en 1,179% endring i Netflix sin fortjeneste per aksje (EPS), noe som tyder på en moderat grad av finansiell belåning. Som et resultat kunne investorer i 2021 ha sett på Netflix som en relativt stabil investering, da selskapet hadde klart å balansere vekststrategien sin med risikoen forbundet med finansiell belåning.

Faktaundersøkelse: Morsomme fakta om DFL og finansiell belåning

• En tveegget sverd:  Finansiell belåning, representert av målinger som DFL, kan øke selskapets egenkapitalavkastning og fortjeneste per aksje. Men husk at det også kan forsterke virkningen av svingninger i driftsinntekten på fortjeneste per aksje, noe som gjør det til et tveegget sverd.
• Avhengig av bransjestabilitet:  Selskaper i bransjer med stabile kontantstrømmer og forutsigbare inntekter, som for eksempel kraftselskaper, opererer ofte med høyere grader av finansiell belåning. Imidlertid adopterer bransjer som er utsatt for markedsvolatilitet vanligvis lavere belåning for å begrense risiko.
• En indikator på risiko:  Høy DFL kan være en indikator på høyere finansiell risiko. Derfor må bedrifter som opererer i volatile markeder opprettholde lavere DFL for å effektivt håndtere finansiell risiko.

Konklusjon

For å oppsummere, så er Grad av økonomisk belåning (DFL) en kraftig finansiell målestokk som måler effekten av endringer i et selskaps kapitalstruktur på dets EPS. Ved å gi innsikt i inntektssvingninger og selskapets evne til å håndtere gjeld, fungerer DFL som et kritisk verktøy for investorer for å ta informerte beslutninger.

Grad av økonomisk belåning (DFL) måler hvordan et selskaps fortjeneste per aksje (EPS) reagerer på endringer i dets driftsinntekt. Det er en innsiktsfull målestokk som hjelper til med å evaluere selskapets gjeldsnivåer i dets kapitalstruktur. Jo høyere DFL, desto mer vil EPS reagere på endringer i driftsinntekten. Selv om dette kan være gunstig i en voksende økonomi, kan det også eksponere selskapet for risiko i nedgangstider. Den beregnede DFL-en til Tesla i 2021 viste en godt balansert kapitalstruktur, noe som gjorde den til et attraktivt investeringsvalg.

---

• Del denne artikkelen

---

Oppdag relaterte artikler