Unormale avkastninger i investeringer: Å avsløre mysteriet
I investeringsverdenen vekker begrepet unormale avkastninger ofte interesse og debatt. Disse avkastningene, som avviker fra en eiendels forventede ytelse, kan enten fylle investorers lommebøker med en overraskende gevinst eller føre til uventede tap. Denne artikkelen gir en omfattende utforskning av unormale avkastninger, med fokus på definisjonen, årsakene og illustrerende eksempler. Spenningen stiger når vi dykker ned i dette fascinerende emnet, og tar for oss finansielle faguttrykk for å forbedre forståelsen og anvendelsen av denne ofte misforståtte aspekten av investeringer.
Avsløring av unormale avkastninger: En nærmere titt
Unormale avkastninger, i essens, refererer til avviket mellom en investerings faktiske og forventede avkastninger i en angitt periode. Dette avviket skyldes ofte ulike faktorer, som investeringens risikojusterte avkastning basert på en prismodell, den langsiktige gjennomsnittlige ytelsen eller flere verdivurderingsteknikker.
Det er en tynn linje som skiller unormale avkastninger fra "alpha", de overskytende avkastningene som oppnås gjennom aktiv forvaltning av investeringer. Selv om begge begrepene handler om avvik fra forventet ytelse, representerer de ikke det samme. Unormale avkastninger kan på den ene siden reflektere en anomali, kanskje indikere svindel eller manipulerende aktiviteter. På den andre siden representerer alpha verdiskapingen (eller tapet) gjennom aktiv porteføljeforvaltning.
Nøkkelpunkter:
Unormale avkastninger avviker fra en investerings forventede ytelse og indikerer risikojustert ytelse.
Unormale avkastninger kan være positive eller negative, og signaliserer enten overskudd eller tap utover forventningene.
Årsakene til unormale avkastninger kan variere fra tilfeldigheter og eksterne hendelser til bevisst manipulasjon.
Kumulativ unormal avkastning (CAR) samler alle unormale avkastninger og er nyttig for å vurdere effekten av visse hendelser på aksjekursene.
Avkoding av unormale avkastninger: Hva, hvorfor og hvordan
Den sanne essensen av unormale avkastninger blir tydelig når man vurderer en sikkerhet eller porteføljes risikojusterte ytelse i forhold til det bredere markedet eller en referanseindeks. Denne innsikten gjør det mulig for investorer å måle en porteføljeforvalters dyktighet på en risikojustert basis og fastslå om den påtatte risikoen er riktig kompensert.
En unormal avkastning kan enten være en velsignelse eller en forbannelse, avhengig av om de faktiske avkastningene overstiger eller faller kort av de forventede. For eksempel, hvis en investeringsfond forventes å ha en gjennomsnittlig avkastning på 10% per år og gir 30%, vil den positive unormale avkastningen være 20%. Omvendt, hvis samme fond bare gir 5%, vil det resultere i en negativ unormal avkastning på 5%.
En viktig observasjon er at unormal avkastning er forskjellen mellom den faktiske og forventede avkastningen, noe som betyr at den kan svinge begge veier - positivt eller negativt.
Tips: Bruk unormale avkastninger til å måle en porteføljeforvalters dyktighet på en risikojustert basis og avgjøre om investorene blir riktig kompensert for risikoen.
Interessant Fakta: Selv vellykkede investeringsselskaper kan oppleve negative unormale avkastninger på grunn av ulike markedsfaktorer og risikoer.
Kumulativ unormal avkastning (CAR): Legg det hele sammen
Kumulativ unormal avkastning (CAR) gir et helhetlig bilde ved å akkumulere alle unormale avkastninger over en gitt periode. Vanligvis er beregningsvinduet relativt kort, ofte bare over noen få dager, på grunn av den potensielle skjevheten som kan oppstå ved sammenstilling av daglige unormale avkastninger.
CAR er en viktig metode for å evaluere effekten av hendelser som søksmål eller oppkjøp på aksjekursene. Den fungerer også som et pålitelig verktøy for å vurdere presisjonen til eiendomsprisingmodeller ved å forutsi forventet ytelse.
Kapitalverdimodellen (CAPM), et populært rammeverk for å estimere en sikkerhets eller porteføljes forventede avkastning, tar hensyn til risikofri avkastning, beta og forventet markedsavkastning. Etter beregning av forventet avkastning, blir estimatet for unormal avkastning funnet ved å trekke den forventede avkastningen fra den faktiske avkastningen.
Tips: Bruk CAR til å vurdere effekten av hendelser som søksmål eller oppkjøp på aksjekursene.
Husk: Kapitalverdimodellen (CAPM) er et vanlig rammeverk for å beregne en sikkerhets eller porteføljes forventede avkastning.
Fokus på unormale avkastninger: Virkelighetsnære illustrasjoner
For en klarere forståelse av unormale avkastninger, la oss se nærmere på to eksempler.
I det første scenariet gir en investorportefølje en avkastning på 25%, med en beta på 1,25 mot referanseindeksen. Risikofri rente er 2%, og referanseindeksen har en forventet avkastning på 15%. Gitt risikonivået, burde porteføljen ha gitt en avkastning på 18,25%. Dermed blir den unormale avkastningen for det året positiv, nemlig 6,75%.
La oss nå se på en aksje - ABC. Med en beta på 2 og en avkastning på 9% mot referanseindeksen, er den risikofrie renten 5%, mens referanseindeksens forventede avkastning er 12%. Basert på CAPM burde aksjen ha gitt en avkastning på 19%. ABC underpresterer dermed med en unormal avkastning på -10%.
Viktig: Når du beregner unormal avkastning, må du ta hensyn til porteføljens eller aksjens risikonivå i forhold til referanseindeksen.
Unormale avkastninger, som avviker fra forventet investeringsytelse, gir spennende innsikt i investeringsverdenen. Enten det er en uventet gevinst eller et overraskende tap, gir forståelse av unormale avkastninger investorer dypere innsikt og gjør dem i stand til å ta informerte investeringsbeslutninger. Denne utforskningen av unormale avkastninger, med definisjoner, utløsere og eksempler, fungerer som en pålitelig guide og hjelper deg med å navigere i dette ofte kompliserte aspektet av investeringer.
- Del denne artikkelen
Oliver van der Linden
Oliver van der Linden, en finansstrateg og tankeleder med over 15 års rik erfaring, har en imponerende merittliste i handel, teknisk analyse og tolkning av økonomiske trender. Hans skarpe øye for detaljer og analytiske tankegang gir ham en fordel i den volatile finansverdenen. Olivers artikler for Investora har konsekvent gitt praktiske råd og innsiktsfulle prognoser. I sin fritid fordeler Oliver seg i sjakk, og ser på spillet som en strategisk øvelse som ligner på navigasjon i finansmarkedene.
