채권 시장 가격의 기본 개념 습득하기
복잡한 채권 시장 가격의 세계를 이해하는 것은 어려울 수 있지만, 그렇게 생각하지 않아도 됩니다. 올바른 접근 방식과 기초 개념에 대한 견고한 이해력을 갖추면, 이 복잡한 금융 환경을 탐색하는 것이 쉽고 흥미로운 과정이 될 것입니다. 이 포괄적인 안내서에서는 채권 가격의 기초 개념, 다양한 채권 유형과 기준, 예상 수익과 수익 스프레드를 계산하는 데 필요한 도구들에 대해 알아보겠습니다.
채권의 예상 수익의 비밀 풀기
채권의 예상 수익을 추정할 때 수익률은 중요한 지표입니다. 이해해야 할 두 가지 주요 수익률은 만기 수익률과 스팟 수익률입니다. 만기 수익률은 채권의 현금 흐름과 이자를 누적한 가치가 현재 가격과 동일하도록 하는 이자율입니다. 이 계산은 채권이 만기까지 보유되고 모든 현금 흐름이 만기 수익률로 재투자될 것으로 가정합니다.
스팟 수익률은 제로-쿠폰 채권의 현재 가치와 가격을 동일하게 하는 이자율을 식별함으로써 계산됩니다. 쿠폰 지급 채권의 경우 각 현금 흐름은 적절한 스팟 수익률을 사용하여 할인되어 가격을 찾을 수 있습니다. 스팟 수익률은 특정 유형의 채권에 대한 상대적 가치 비교를 위한 기반 요소로 사용됩니다.
채권의 기준 커브 해석
대부분의 채권은 기준과의 상대적 가격으로 책정되며, 기준의 선택은 채권 분류에 따라 다릅니다. 일반적인 기준은 미국 정부채권 시장의 최신 발행물로, 많은 채권이 특정 정부채권을 기준으로 가격이 결정됩니다. 예를 들어, 10년 기업 채권은 최신 10년 만기 미국 정부채권을 기준으로 가격이 책정될 수 있습니다.
채무자가 콜할 수 있는 또는 채권자가 풀 수 있는 채권의 경우, 정확한 만기가 불확실한 경우, 종종 기준 커브에 가격을 책정합니다. 기준 가격 커브는 만기가 다른 기초 증권을 사용하여 구성됩니다. 이 과정에서 기준 가격 커브는 만기 간격으로 인한 간격으로 인해 관찰 가능한 수익률 사이의 수익률을 보간합니다.
팁: 일반적으로 사용되는 기준 커브의 한 예는 최신 미국 정부채권, 어음, 그리고 증권에서 생성된 보간된 이자율 곡선입니다.
채권의 수익 스프레드 이해하기
스프레드는 채권의 수익률을 기준으로 한 가격 결정 메커니즘 및 상대적 가치 비교 도구로 사용됩니다. 예를 들어, 10년 만기 미국 정부채권을 기준으로 한 기업 채권의 스프레드가 75 베이시스 포인트라면, 해당 채권의 만기 수익률은 최신 10년 만기 미국 정부채권의 수익률보다 0.75% 높습니다.
주요한 수익 스프레드 계산 방법은 다음과 같습니다: 명목 수익 스프레드, 제로 볼라틸리티 스프레드 (Z-스프레드), 옵션 조정 스프레드 (OAS), 그리고 할인 여율 (DM).
흥미로운 사실: 동일한 신용 등급과 만기를 가진 기업 채권이 90 베이시스 포인트의 스프레드로 거래한다면, 상대적 가치 기준에서 더 나은 매수 대상일 것입니다!
다양한 종류의 채권과 그들의 기준 스프레드 계산에 대해 친숙해지기
다양한 채권에는 각각 다른 기준과 가격 결정 메커니즘이 있습니다:
고수익 채권
이들은 일반적으로 특정 미국 정부채권에 대한 명목 수익 스프레드로 가격이 책정됩니다. 그러나 채권의 신용 등급이 악화되면 실제 달러 가격으로 거래될 수 있습니다.
회사 채권
이들은 일반적으로 해당 만기와 일치하는 최신 미국 정부채권에 대한 명목 수익 스프레드로 가격이 책정됩니다.
주택 담보 증권 (MBS)
이들은 가중 평균 기간에 따른 미국 정부채권 보간 이자율 곡선을 기준으로 한 명목 수익 스프레드로 가격이 책정됩니다. 그러나 조정 가능 금리 MBS 및 담보 대출 증권 (CMO)의 경우 특정 정부채권에 대한 Z-스프레드 또는 명목 수익 스프레드로 거래될 수 있습니다.
자산 담보 증권 (ABS)
이들은 일반적으로 스왑 곡선에 대한 가중 평균 기간을 기준으로 한 명목 수익 스프레드로 거래됩니다.
정부 기관 채권
이들은 일반적으로 특정 정부채권에 대한 명목 수익 스프레드로 거래됩니다. 콜 가능한 기관 채권은 옵션 조정 스프레드 (OAS)를 사용하여 평가될 수 있습니다.
지방 정부 채권
세제 혜택을 가지고 있는 이러한 채권들은 보통 만기 수익률이나 달러 가격으로 거래됩니다. 그러나 기준 정부채권 수익률에 대한 비율로서의 수익률은 상대적 가치 측정 수단으로 사용될 수 있습니다.
담보 관련 채무 증권 (CDO)
CDO는 다양한 가격 기준과 수익률 측정 방법을 가지고 있습니다. 이들은 유로달러 곡선을 기준으로 하고, 부동 이자율 층은 할인 여율을 사용할 수 있습니다.
요약하면
채권 시장의 가격 관행은 처음에는 복잡해 보일 수 있지만, 기본 개념을 이해하면 보다 명확하고 흥미로워질 수 있습니다. 채권 가격의 핵심 개념을 습득하는 것 - 가격 기준의 식별, 스프레드 결정, 수익률 계산 이해 - 이러한 복잡한 시장을 쉽고 자신감 있게 탐색할 수 있는 도구를 제공할 것입니다. 각 채권 유형마다 고유한 가격 결정 메커니즘이 있으므로, 각각을 학습하는 데 시간을 할애하는 것은 매우 가치 있습니다.
주요 포인트:
수익률은 채권의 예상 수익을 추정하는 데 가장 일반적으로 사용되는 측정 지표입니다.
대부분의 채권은 기준에 대한 상대적 가격으로 책정됩니다.
스프레드는 가격 결정 메커니즘 및 상대적 가치 비교 도구로 사용됩니다.
다른 유형의 채권은 다른 기준 스프레드 계산 방법을 사용합니다.
채권 가격의 기본 개념을 이해하면 채권 시장 관행을 해독하는 데 도움이 됩니다.
이러한 필수 요소들을 갖추고 나면, 채권 시장 탐험은 두렵지 않을 뿐만 아니라 정말로 흥미로운 금융 여정이 될 것입니다. 행운을 빕니다!
- 이 기사 공유하기
Oliver van der Linden
Oliver van der Linden은 15년 이상의 풍부한 경험을 가진 금융 전략가이며, 사상가입니다. 그는 거래, 기술 분석, 그리고 경제 트렌드 해석에 있어 뛰어난 실적을 가지고 있습니다. 세세한 부분에 대한 그의 예리한 눈과 분석적인 사고방식은 그에게 변동성 큰 금융 세계에서 우위를 제공합니다. Oliver는 Investora에 대한 그의 기사를 통해 항상 실질적인 조언과 통찰력 있는 예측을 제공하였습니다. 여가 시간에, Oliver는 체스를 즐겨하는데, 이를 금융 시장을 탐색하는 전략적인 운동으로 볼 수 있습니다.
