बॉन्ड मार्केट प्राइसिंग के मूल तत्वों का समझ
बॉन्ड मार्केट प्राइसिंग के समझने में जटिल दुनिया भयावह लग सकती है, लेकिन ऐसा होना आवश्यक नहीं है। सही दृष्टिकोण और मूलभूत सिद्धांतों की पकड़ के साथ, इस जटिल वित्तीय मंज़िल को संचालित और रोचक बनाना संभव होता है। इस व्यापक गाइड में, हम बॉन्ड प्राइसिंग के आधारभूत सिद्धांतों पर विचार करेंगे, विभिन्न प्रकार के बॉन्ड और उनके बेंचमार्क के बारे में समझाएंगे, और आपको अपेक्षित वापसी और यील्ड स्प्रेड की गणना करने के लिए आवश्यक उपकरणों के माध्यम से आगे बढ़ने में मदद करेंगे।
बॉन्ड की अपेक्षित वापसी की समझ में सफलता
बॉन्ड की अपेक्षित वापसी की आंकड़े की गणना में यील्ड महत्वपूर्ण होता है। समझने के लिए दो महत्वपूर्ण यील्ड माप हैं: मैच्योरिटी यील्ड और स्पॉट दरें। मैच्योरिटी यील्ड एक ऐसी ब्याज दर है जो एक बॉन्ड के नगदी निपटान प्लस ब्याज को उसकी वर्तमान कीमत के बराबर बनाती है। इस गणना में मान लिया जाता है कि बॉन्ड को परिपक्वता तक रखा जाता है और सभी नगदी निपटान को मैच्योरिटी यील्ड पर पुनः निवेश किया जा सकता है।
स्पॉट दरें को इस्तेमाल करके जीरो-कूपन बॉन्ड की वर्तमान मूल्य को उसकी कीमत के बराबर करने वाली ब्याज दर की गणना की जाती है। कूपन वाले बॉन्ड के लिए, हर नगदी निपटान को उचित स्पॉट दर का उपयोग करके छोटा करके कीमत खोजनी होगी। स्पॉट दरें कुछ प्रकार के बॉन्ड के लिए रिलेटिव मान मापों के लिए मूलभूत निर्णयों का निर्माण करती हैं।
बॉन्ड के बेंचमार्क को गहराने की समझ
अधिकांश बॉन्ड बेंचमार्क के संबंध में मूल्यित किए जाते हैं, और बॉन्ड श्रेणियों के साथ बेंचमार्क की चयन करने पर भिन्नता होती है। सामान्य बेंचमार्क में शामिल होते हैं अमरिकी ट्रेजरी विद्रोही, जिनमें कई बॉन्ड एक विशिष्ट ट्रेजरी बॉन्ड के साथ तुलनात्मक मूल्यित होते हैं। उदाहरण के लिए, एक 10-वर्षीय कॉर्पोरेट बॉन्ड का मूल्य अमरिकी ट्रेजरी के 10-वर्षीय विद्रोही के साथ तुलनात्मक हो सकता है।
कॉलेबल या पुट योग्य बॉन्ड के मामले में, जहां निश्चित परिपक्वता अनिश्चित होती है, वे अक्सर एक बेंचमार्क कर्व के अनुसार मूल्यित होते हैं। बेंचमार्क प्राइसिंग कर्व उचित अवधियों के साथ मूलभूत प्रतिपादनों का उपयोग करके निर्मित किए जाते हैं। इस प्रक्रिया में, मेयरिटी गैप के कारण जीरो-कूपन बॉन्ड की यील्ड को इंटरपोलेशन करना शामिल होता है।
टिप: एक आमतौर पर प्रयुक्त होने वाला बेंचमार्क कर्व है "इंटरपोलेशन यील्ड कर्व", जो सबसे हाल के जारी अमरिकी ट्रेजरी बॉन्ड, नोट और बिल्स से बनाया जाता है।
बॉन्ड के लिए यील्ड स्प्रेड समझना
स्प्रेड, एक बॉन्ड के यील्ड को उसके बेंचमार्क के संबंध में, एक मूल्य निर्धारण और एक याथार्थ्यपूर्ण मूल्य माप के रूप में काम करता है। उदाहरण के लिए, एक कॉर्पोरेट बॉन्ड जो 10-वर्षीय ट्रेजरी के साथ 75 बेसिस पॉइंट पर स्प्रेड के साथ व्यापार हो रहा है, इसका मैच्योरिटी यील्ड ट्रेजरी के 10-वर्षीय विद्रोही के मुकाबले 0.75% अधिक होता है।
यील्ड स्प्रेड की चार प्राथमिक गणनाएं याद रखनी चाहिए: नोमिनल यील्ड स्प्रेड, जीरो-वॉलेटिलिटी स्प्रेड (Z-स्प्रेड), विकल्प-समायोजित स्प्रेड (OAS) और डिस्काउंट मार्जिन (DM)।
रोचक तथ्य: अगर कॉर्पोरेट बॉन्ड एक ही क्रेडिट रेटिंग और अवधि के साथ 90 बेसिस पॉइंट पर स्प्रेड के व्यापार होता है, तो यह मानसिक मूल्य के आधार पर बेहतर खरीद होगा!
विभिन्न प्रकार के बॉन्ड और उनके बेंचमार्क स्प्रेड गणनाओं के साथ परिचित हो जाएं
विभिन्न बॉन्ड में विभिन्न बेंचमार्क और मूल्य निर्धारण तंत्र होते हैं:
हाई-यील्ड बॉन्ड
इन बॉन्ड को आमतौर पर किसी विशिष्ट अमरिकी ट्रेजरी के नोमिनल यील्ड स्प्रेड के रूप में मूल्यित किया जाता है। हालांकि, अगर बॉन्ड क्रेडिट रेटिंग कम हो जाती है, तो इसकी वास्तविक डॉलर कीमत हो सकती है।
कॉर्पोरेट बॉन्ड
इन्हें आमतौर पर उसी अवधि के विद्रोही अमरिकी ट्रेजरी के नोमिनल यील्ड स्प्रेड के रूप में मूल्यित किया जाता है।
मोर्टगेज-बैक्ड सुरक्षितता (MBS)
इन्हें अमरिकी ट्रेजरी इंटरपोलेशन यील्ड कर्व के वजनित औसत जीवन के नोमिनल यील्ड स्प्रेड के रूप में मूल्यित किया जाता है। हालांकि, समायोज्य दर वाले MBS और कॉलेटरलाइज्ड मोर्टगेज अभिदान (CMO) में मूल्य भिन्न होता है, जो किसी विशिष्ट ट्रेजरी के बनाए गए नोमिनल यील्ड स्प्रेड या Z-स्प्रेड के रूप में व्यापार हो सकते हैं।
संपत्ति-बैक्ड सुरक्षितता (ABS)
इन्हें आमतौर पर एक मुद्रांकन दर से वजनित औसत जीवन के नोमिनल यील्ड स्प्रेड के रूप में व्यापार होते हैं।
एजेंसियाँ
इन्हें आमतौर पर विशिष्ट ट्रेजरी के नोमिनल यील्ड स्प्रेड के रूप में व्यापार होते हैं। कॉलेबल एजेंसियों का मूल्यांकन OAS का उपयोग करके किया जा सकता है।
म्युनिसिपल बॉन्ड
अपने कर लाभ के कारण, ये बॉन्ड आमतौर पर परिपूर्ण मैच्योरिटी यील्ड या डॉलर कीमत पर व्यापार होते हैं। हालांकि, उनकी यील्ड एक बेंचमार्क ट्रेजरी यील्ड के अनुपात के रूप में एक याथार्थ्यपूर्ण मूल्य माप के रूप में सेवा कर सकती है।
कॉलेटरलाइज्ड डेब्ट ऑब्लिगेशन (CDOs)
CDOs में विविध मूल्य निर्धारण बेंचमार्क और यील्ड मापों का उपयोग किया जाता है। वे एक बेंचमार्क के रूप में यूरोडॉलर कर्व का उपयोग कर सकते हैं, और फ्लोटिंग-रेट ट्रांचेज़ डिस्काउंट मार्जिन का उपयोग कर सकते हैं।
अंतिम विचार
हालांकि बॉन्ड मार्केट मूल्य सम्झौता प्रथाएं पहले में जटिल प्रतीत हो सकती हैं, लेकिन मूल सिद्धांतों को समझने से यह साफ़ और रोचक बन सकता है। बॉन्ड मूल्यित करने के मूल सिद्धांतों को शास्त्रीय करके, मूल्य निर्धारण बेंचमार्क की पहचान करके, एक स्प्रेड का निर्धारण करके और यील्ड गणनाओं की समझ करके, आपको आपकी आवश्यकताओं के अनुसार इस जटिल बाजार में आराम और आत्मविश्वास के साथ नेविगेट करने के लिए उपकरण प्रदान कर सकता है। ध्यान दें, प्रत्येक बॉन्ड प्रकार के साथ एक अद्वितीय मूल्य निर्धारण तंत्र होता है, इसलिए हर एक को सीखने के लिए समय निकालना अमूल्य है।
मुख्य बिंदु:
अपेक्षित वापसी की गणना करने के लिए यील्ड सबसे आमतौर पर उपयोग की जाने वाली माप है।
अधिकांश बॉन्ड एक बेंचमार्क के संबंध में मूल्यित किए जाते हैं।
स्प्रेड एक मूल्य निर्धारण और याथार्थ्यपूर्ण मूल्य माप के रूप में दोहन करता है।
विभिन्न प्रकार के बॉन्ड विभिन्न बेंचमार्क स्प्रेड गणनाएं का उपयोग करते हैं।
बॉन्ड मूल्य निर्धारण की मूलभूत समझ बॉन्ड मार्केट समझौतों को सुलझा सकती है।
जैसे ही आप इन मूलभूत तत्वों के साथ सशक्त होंगे, बॉन्ड मार्केट के अन्वेषण में केवल कम भयंकर, बल्कि वास्तव में रोचक आर्थिक यात्रा बन जाएगी। खुश निवेश करें!
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Oliver van der Linden
ओलिवर वैन डेर लिंडेन, एक वित्तीय रणनीति और विचार-नेता, जिनके पास 15 साल से अधिक का अनुभव है, व्यापार, तकनीकी विश्लेषण और आर्थिक प्रवृत्तियों की व्याख्या करने में उच्च योग्यता है। वित्तीय बाजार की अनिश्चितताओं में अच्छी दृष्टि और विश्लेषणात्मक मस्तिष्क उन्हें लाभ प्रदान करते हैं। ओलिवर के लेख निवेशकों को व्यावहारिक सलाह और दृष्टिकोण प्रदान करते हैं। अपने लेजर टाइम में, ओलिवर शतरंज का आनंद लेते हैं, जो वित्तीय बाजारों के साथी के नेविगेट करने के एक रणनीतिक अभ्यास के रूप में देखा जाता है।
