Загрузка...
Овладение моделью оценки стоимости капитала (CAPM): от основ до продвинутых концепций, Бета, Безрисковая ставка, Премия за риск рынка, Риск портфеля, Оценка инвестиций
11 месяца назад от Adrian Müller

Модель оценки стоимости капитала (CAPM): основы и далее

Погрузитесь в сложный мир модели оценки стоимости капитала (CAPM). Этот финансовый инструмент, хваляемый за свою простоту и широкое применение, также вызывает критику. Исследуя эту тему, Investora раскрывает ее истоки, применение и вызовы, с которыми сталкивается современный инвестор.

Сущность модели оценки стоимости капитала (CAPM): раскрывая мистику

CAPM - это почитаемый финансовый инструмент, который устанавливает связь между внутренними рисками инвестиций и ожидаемой доходностью, особенно для акций. С помощью этой модели оцениваются инвестиции на основе их бета, текущей безрисковой ставки (обычно связанной со ставкой по облигациям Трезора) и премии за риск акций, которая обозначает ожидаемую доходность рынка по сравнению с безрисковой ставкой.

В своей основе CAPM предлагает инвесторам инструмент для оценки систематических рисков инвестиций. Благодаря своей простоте, она остается любимцем в финансовой сфере для оценки стоимости волатильных ценных бумаг и прогнозирования доходности на основе связанных рисков.

CAPM служит мостом, объясняя связь между внутренними рисками инвестиций и ожидаемой доходностью. В своей основе она предоставляет формулу для расчета ожидаемой доходности актива на основе его связанного риска. Она вращается вокруг трех основных компонентов:

  • Бета актива (показывающая его волатильность по сравнению с рынком)
  • Безрисковая ставка (обычно основанная на ставке по облигациям Трезора)
  • Премия за риск рынка (разница между ожидаемой доходностью рынка и безрисковой ставкой).

Разбор CAPM-структуры

Чтобы понять полезность CAPM, сначала нужно освоить его формулу:

ERi = Rf + βi ( ERm - Rf )

  • ERi = Ожидаемая доходность инвестиции
  • Rf = Безрисковая ставка
  • βi = Бета коэффициента инвестиции, и
  • ERm = Премия за риск рынка

CAPM разработана для измерения систематического риска и стала инструментальной для ценообразования ценных бумаг, открыв путь к пониманию ожидаемых доходностей при заданном профиле риска актива.

Волшебство формулы CAPM

Когда инвесторы вкладывают свои деньги в активы, они ожидают двух вещей: компенсацию за время использования своих денег и доходность на риск, который они принимают. Формула CAPM, хотя и кажется сложной, отражает эти ожидания. В формуле:

  • Безрисковая ставка учитывает время использования денег.
  • Премия за риск рынка и бета инвестиции количественно характеризуют компенсацию за риск.

Анализируя компоненты CAPM, инвесторы могут определить, соответствует ли цена акции ее прогнозируемой доходности.

Тонкости беты в CAPM

Бета в контексте CAPM представляет риск, который инвестиция добавляет к портфелю, схожему с рынком. Если бета актива превышает единицу, это воспринимается как актив с более высокой волатильностью, чем у всего рынка. В свою очередь, бета ниже единицы может считаться потенциальным снижением риска портфеля.

Давайте разъясним на примере:

Предположим, инвестор рассматривает акцию стоимостью $150, которая предлагает 4% ежегодный дивиденд. Если бета этой акции составляет 1.4, что указывает на более высокую волатильность, чем у всего рынка, и учитывая 2% безрисковую ставку с ожиданием роста рынка на 7% в год, ожидаемая доходность по CAPM составит:

10% = 2% + 1.4 x (7% - 2%)

Этот расчет помогает определить внутреннюю стоимость акции и соответствие текущей цены ее прогнозируемой доходности.

Сущность модели оценки стоимости капитала (CAPM): раскрывая мистику

Предположим, инвестор оценивает акцию стоимостью $120, предлагающую 4% годового дивиденда. Допустим, эта акция имеет бету рынка 1.4, что указывает на более высокую волатильность по сравнению с всем рыночным портфелем, таким как индекс S&P 500. Если безрисковая ставка составляет 3.5%, а ожидаемый годовой рост рынка составляет 9%, ожидаемая доходность по CAPM составит 10.25%.

Используя CAPM, инвестор может сравнить ожидаемые дивиденды и рост акции с прогнозируемой доходностью на протяжении удержания акции. Если эти денежные потоки соответствуют оценке в $120, это указывает на справедливую оценку с учетом риска.

Погружение глубже: Предпосылки CAPM

CAPM, хотя и предоставляет огромные познания, работает на определенных предпосылках, включая:

  • Риск-аверсия преобладает в поведении инвесторов.
  • Оценка информации происходит за идентичные периоды для всех инвесторов.
  • Капитал можно занимать без ограничений по безрисковой ставке.
  • Активы можно делить на любые желаемые размеры.
  • Отсутствие внешних влияний, таких как налоги, инфляция и транзакционные издержки.
  • Существует линейная зависимость между риском и доходностью.

Следует отметить, что, несмотря на то, что эти предпосылки обеспечивают теоретическую основу, в практической жизни возможны и допускаются отклонения.

Резюме

Модель оценки стоимости капитала, несмотря на свои проблемы, остается важным инструментом в финансах. Предоставляя основополагающую структуру для оценки рисков и доходности инвестиций, ее предпосылки и ограничения требуют внимательного рассмотрения. Investora рекомендует инвесторам использовать CAPM как один из нескольких инструментов в их арсенале, всегда учитывая общий контекст и динамику рынка.

Модель оценки стоимости капитала, несмотря на свои проблемы, остается важным инструментом для понимания сложной взаимосвязи между риском и доходностью. Как и в случае с любым финансовым инструментом, хотя его базовые знания критичны, его применение должно быть нюансированным, учитывая динамичную природу финансовых рынков.


  • Поделиться этой статьей
Adrian Müller
Adrian Müller
Автор

Адриан Мюллер - опытный финансовый аналитик и страстный писатель. Более десяти лет он провел, пробираясь через лабиринт финансов, совершенствуя свое мастерство в инвестировании, экономике и анализе рынка. Адриан известен своим проницательным комментарием к стратегиям инвестирования и его умением идентифицировать потенциальные рыночные сдвиги. Его специализации включают акции, ETFs, фундаментальный и технический анализ и мировая экономика. За пределами мира финансов, Адриан любит заниматься бегом на длительные дистанции и исследовать мировую кухню. В Investora Адриан предоставляет глубоко проработанные статьи, которые направляют как новых, так и опытных инвесторов к обоснованным и успешным инвестиционным решениям.


Откройте для себя связанные статьи